NTL: EPS 2009 dự kiến gần 17.000 đồng

Thời gian gần đây, nhiều cổ phiếu bất động sản đã tăng nhóm và trở thành tâm điểm thu hút sự chú ý của nhà đầu tư. Theo một báo cáo mới đây của Công ty Chứng khoán VNDirect (VNDS), doanh thu và lợi nhuận năm 2009 của NTL sẽ tăng trưởng đột biến.

Hoạt động chính của NTL là phát triển bất động sản (nhà ở) và xây lắp. Trong đó, hoạt động kinh doanh bất động sản chiếm bình quân 75-78% trong cơ cấu doanh thu của công ty. Tỷ suất lợi nhuận gộp đạt mức rất cao 50% và duy trì ổn định trong nhiều năm.

Quỹ đất của NTL khá rộng, nằm ở địa thế đẹp ở Hà Nội và các tỉnh lân cận, được đầu tư với giá rẻ cách đây nhiều năm.

Doanh thu dự kiến của NTL trong năm 2009 có thể đạt 650 tỷ đồng. Trong đó, hoạt động kinh doanh bất động sản đóng góp 500 tỷ đồng, còn lại là doanh thu từ xây lắp, dịch vụ và hoàn nhập dự phòng. Lợi nhuận ròng dự kiến đạt 276,8 tỷ đồng, tướng ứng với EPS đạt 16.878 đồng/cp. Kết quả này được dự tính dựa trên việc thực hiện hạch toán doanh thu từ một số dự án: Khu đô thị mới Trạm Trôi, dự án Dịch Vọng…

Khu đô thị mới Trạm Trôi là dự án trọng điểm chắc chắn mang lại khỏan thu lớn trong năm 2009 cũng như những năm sau. Công ty đã bán 5,3ha với giá trung bình 13 – 14 triệu đồng/m2, mang lại khoản doanh thu trên 600 tỷ đồng nhưng chưa hạch toán.

Trong thời gian tới, tận dụng cơ hội giá đất phía tây đang có dấu hiệu tăng, công ty tiếp tục bán ra thị trường 2ha với giá 16 triệu đồng/m2. Nếu thành cồng, NTL có thể thu về một khoản 320 tỷ đồng. Trên quan điểm thận trọng nhất, VNDS cho rằng NTL có thể ghi nhận doanh thu năm 2009 từ dự án này khoảng 350 tỷ đồng.

Khu chung cư No9B1 thuộc dự án Dịch Vọng đã được bán hết với giá 17 triệu đồng/m2 và sẽ có khoảng 80 tỷ đồng doanh thu còn lại được hạch toán vào năm 2009. Khu chung cư No9B2 đã bán 80% với giá 21 triệu/m2 và được hạch toán 20% vào doanh thu năm 2008, dự kiến ghi nhận tiếp 70 tỷ đồng vào doanh thu 2009, phần còn lại tiếp tục phân bổ cho năm 2010.

Ngoài ra, công ty còn có thể hoàn nhập dự phòng 17 tỷ đồng cho khoản đầu tư vào cổ phiếu SJS. Tại thời điểm 31/12/2008, giá SJS là 45.000 đồng trong khi hiện tại đã lên trên 100.000 đồng. Hoạt động xây lắp dự kiến vẫn sẽ mang lại khoản thu nhập đều đặn trong năm nay.

Nhà đầu tư khi quan tâm tới cổ phiếu này cũng cần chú ý tới một số rủi ro:

• So với mức giá thấp nhất được thiết lập trong tháng Tư, giá NTL hiện đã tăng hơn 200% cho thấy những yếu tố tích cực đã được phản ánh vào giá.
• Trong hoạt động xây dựng cơ bản, thời gian thi công thường kéo dài, việc nghiệm thu bàn giao được thực hiện từng phần, vốn thường giải ngân chậm. Quá trình hoàn tất hồ sơ thi công cũng như phê duyệt quyết toán giữa chủ đầu tư và nhà thầu thường mất nhiều thời gian.Do vậy tình hình tài chính của công ty cũng bị ảnh hưởng.

Cổ phiếu NTL đang được giao dịch với P/E và P/B năm 2008 là 20,03 và 4,82 lần – khá cao so với trung bình ngành và thị trường. Tuy nhiên, trên kết quả kinh doanh ước tính của VNDS, P/E và P/B 2009 tương ứng là 4,47 và 2,43 lần. Đây là mức giá hợp lý khi xét tới triển vong và tiềm năng của công ty trong tương lai.

Kết thúc phiên giao dịch ngày 18/6, cổ phiếu NTL tăng trần phiên thứ 14 liên tiếp lên 86.500 đồng với 72.960 đơn vị được chuyển nhượng.